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腾讯财报的“稳”,不是靠“节衣缩食”换来的

来源:锌刻度    作者:浪鹰      2019-09-15
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导语:实际上,企业缩减营销预算费用,不仅是正常的企业行为,甚至有时还会得到相关部门的支持。

“稳字当头”,没有“惊悚”的触底,也没有夸张的增长曲线,“稳”是腾讯2019第年二季度财报收获的最多评价。

整体上看,腾讯第二季度的营业收入888.21亿元人民币,同比增长21%;非通用会计准则下净利235.25亿元,同比增长19%,这一数据也是超过了市场的预期。

分开来看,游戏回暖迹象明显,To B业务营收逼近游戏超过手游,广告在大环境逆势下虽然表现不佳,但也做足了举措应对。在电话分析会上,腾讯高管也进行了进一步的解释。

此外,腾讯的高管也回答了一个“营销费用缩减”的问题:“这样花费同比还是会下降的。我们也要看到竞品的营销花费,比如支付业务,一旦我们支付业务比同行好,我们就会减少营销花费。整个营销花费会更加理性。”

这番表态,某种程度上表明了,腾讯“节衣缩食”背后的从容——自2019-09-15宣布架构转型以来,腾讯不但仍旧保持着约20%的增长,更是在老业务回归稳定增长、新业务快速发展下,如何遵循市场规律,用理性去寻找新的动能。

稳字当头 ToB成绩单最为亮眼

根据腾讯官方财报,2019年第二季度,其营收888.2亿元,同比增长21%;净利润235.3亿元,同比增长19%。对比主要业务,腾讯增值服务营收480.8亿元,同比增长14%;金融科技及企业服务营收228.9亿元,同比增长37%;网络广告营收164.1亿元,同比增长16%。

目前,腾讯营收共分为四大板块,包括金融科技及企业服务、增值服务、网络广告和其他。第二季度中,收入增速最快的板块正是金融科技及企业服务,可以说,这两部分业务与网络游戏273亿的营收已经非常接近,甚至已经超过了手游222亿收入对腾讯整体营收的贡献度。

腾讯在财报中表示,该项增长主要受商业支付用户数、商户数、交易额收入和云服务收入增长所推动。

“金融科技及企业服务”收入板块是从2019年第一季度开始,腾讯才单独披露,其中包括数字支付、金融服务及云服务的收入。很大程度上,这代表了腾讯在向ToB转型道路上的成绩单。

核心业务收入上,最受外界关注的还是游戏业务。

此前由于版号问题,腾讯游戏收入一度受限,但第二季度网络游戏收入总额273亿元,在总营收的占比进一步下跌至30.7%;智能手机游戏收入222亿元,同比增长26%,明显可以看出,随着游戏版号的放开,游戏行业已逐渐回暖。

具体而言,相比第一季度只发布一款游戏,腾讯在第二季度动作频频,发布了十款游戏。

与此同时,《王者荣耀》、《PUBGMOBILE》及《红警OL》等现有游戏,以及近期推出的《完美世界手游》等智能手机游戏,也带来的手游业务的收入增长。

此外值得一提的是,在5月开始力推可以商业化的“吃鸡游戏”《和平精英》。根据腾讯方面在6月下旬披露的用户数据,《和平精英》DAU超过5000万。按照伽马数据测算,《和平精英》首月流水10亿元左右。

事实上,不管游戏在腾讯财报中占比数字如何变化,腾讯在游戏行业中的统治地位依旧无可动摇——比如2019年7月下旬,《王者荣耀》《龙族幻想》《和平精英》《跑跑卡丁车》四款发行周期已较长的腾讯游戏,就霸占了iOS游戏畅销榜前4名。国金研报就指出称:“只要是腾讯手游精品线发行的产品,前三天几乎肯定占据免费榜第一。”

在广告业务上,2019年Q2腾讯广告收入为164.09亿元,同比增长16%。有分析人士指出,在今年广告市场整体承压的大环境下,能保持增速就已很不容易。

据了解,为了应对今年整体的广告市场压力,腾讯在2019年Q2有多项新业务动作,微信朋友圈第三条广告已经结束在一线城市的内测,目前全量开放。

另外,这些动作还包括朋友圈限时广告推广、微信广告流量主分成优化调整、小程序开放“激励式视频广告”和“插屏广告”等等。

投资本是战略核心之一,腾讯价值不要只看净利润

对腾讯这艘巨无霸而言,财报中还有一个数字颇受人关注,那就是净利润与投资收益——上半年,腾讯的投资收益为151亿(第一季度110亿,第二季度40亿),上年同期为101亿,分别占到当期净利的29%和24%。

对此,一些人质疑称,腾讯投资收益在净利润中的占比,在报表中起了粉饰作用。

顾名思义,投资收益占比是指投资收益与各项收入的比例。“投资收益,本就是一个非常复杂的计算过程,一般普通用户根本搞不懂,简单来说,就是投资收益粉饰报表的说法,偷换的是GAAP概念,而腾讯也主动公布了Non-GAAP指标下的净利润,这才是分析师更看重的指标。”有市场证券分析师表示,美股和港股上市公司高管在讨论财报时,基本都是基于Non-GAAP来衡量,GAAP数据更像是交给证券交易委员会的存档而已。

这里首先要理清GAAP和Non-GAAP的差别,GAAP简单来说就是通用会计准则,接受的就是用GAAP来做账和出具财务报告。而Non-GAAP则指企业在GAAP基础上,在准则的规定下,剔除投资相关的收益或损失,为的是更好体现公司实际经营状况。

退一步讲,投资交易、投资的公司上市并非稳定可预期,单靠腾讯一家能控制的事,更谈不上提前管理。

另外,投资本是腾讯集团的核心战略之一,随着越来越多的被投公司上市,腾讯获得的投资收益自然水涨船高。所有腾讯的投资人,也都会分享胜利果实。

有相关数据统计,仅腾讯持股超过5%的公司,总市值加起来超过了5000亿美元——其实这不仅仅是腾讯收益,BAT等投资了大量科技企业的公司同样造获益,而且随着科创板开市,未来有望出现一个较长时间的回报期。

值得一提的是,根据长江商学院教授薛云奎的说法,账面的净利润表现并不能真正体现腾讯的价值,有相当一部分的股权投资价值,并未体现到腾讯的财报和股价里。

实际上,从腾讯未来布局来看,其实新的增长空间清晰可见。有业内人士称,金融科技与企业服务的快速增长,表明腾讯从社交到金融转型的巨大成功,未来金融是一个比广告、游戏更大的一个商业模式——目前微信和WeChat合并月活跃账户数达11.3亿的腾讯,正在切入一个比之前更大的领域。

在金融领域,腾讯动作频频。腾讯已先后拿下了第三方支付牌照、小贷、保险、银行、证券、保险代理、基金销售和征信牌照,除了信托、基金、金融租赁、期货、典当等少数不重要的牌照外,腾讯系主要金融牌照已经悉数拿到手上。

此外,贷款、理财、保险、支付等金融产品,在过往的几年中都陆续登陆到了微信平台首推金融业务。这次财报中也是披露了理财通的总客户资产达8000亿元。

这季财报游戏回暖的迹象不再复述,更值得关注的还有腾讯游戏在未来的表现,受递延收入的影响,Q2游戏复苏的收入表现更多地将会体现在Q3。

除此之外,腾讯与任天堂的合作尤其吸引人眼球,将在中国市场销售国行版Switch,并与任天堂旗下游戏公司宝可梦共同开发游戏软件,发力主机游戏。

此外,在硬件方面,腾讯还将与华硕、高通等企业进行合作,联合开发游戏手机。

另外,虽然说无论是长视频还是短视频,目前很难担起腾讯大象跳舞的重任。不过,内容产业的发力,却可以为腾讯带来更多的人均停留时间和更好的黏性。

而且,小程序、云业务的想象空间很大,理论上能触及各行各业,一旦与各行业需求更好结合,也会带来更多的高速发展空间。

(文章为作者独立观点,不代表艾瑞网立场)
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